今年首個(gè)美妝原料上市企業(yè)誕生
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作者:zc
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發(fā)布時(shí)間: 2024-09-19
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今日（9月13日），安徽中草香料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「中草香料」）成功在北交所敲鐘上市。
上午9:30，中草香料報(bào)12.57元/股，總市值9.39億元。
據(jù)悉，中草香料主營(yíng)香精香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括涼味劑、合成香料和天然香料，其產(chǎn)品可應(yīng)用於化妝品、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，合作客戶(hù)包括德之馨、奇華頓等。
今年以來(lái)，並無(wú)美妝原料相關(guān)企業(yè)上市，由此，中草香料順利拿下「2024美妝原料第一股」。值得注意的是，就在前不久，奇華頓/寶潔香料供應(yīng)商格林生物再度終止IPO。
對(duì)於行業(yè)而言，中草香料的上市，更顯得彌足珍貴。
近6年營(yíng)收、淨利潤(rùn)增速同行第一
經(jīng)過(guò)十餘年的技術(shù)沉澱和市場(chǎng)開(kāi)拓，中草香料已積累了優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶(hù)渠道和資源，與德之馨、奇華頓等全球十大香精香料公司建立了穩(wěn)定的合作關(guān)係。
正因如此，中草香料的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
根據(jù)開(kāi)源證券報(bào)告，如果選擇亞香股份、華業(yè)香料、新和成、愛(ài)普股份等作為可比對(duì)象，2018年—2023年，中草香料的營(yíng)收和歸母淨利潤(rùn)增長(zhǎng)速度在可比公司中位列第一，分別為34.33%、71.81%。
今年上半年，中草香料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.96億元，較上年同期增長(zhǎng)9.58%；實(shí)現(xiàn)歸母淨利潤(rùn)0.26億，同比增長(zhǎng)36.05%；扣除所得稅影響後歸屬於母公司所有者非經(jīng)常性損益淨額為971.86萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)200.08%。
同時(shí)，華金證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，6家同行企業(yè)今年上半年的平均收入規(guī)模為26.29億元，銷(xiāo)售毛利率為28.32%；相較而言，中草香料的營(yíng)收規(guī)模低於行業(yè)平均水平，但銷(xiāo)售毛利率高於行業(yè)平均水平。
市佔率超30%
這一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)
中草香料主要產(chǎn)品包括涼味劑、合成香料和天然香料。
其中，涼味劑產(chǎn)品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等，合成香料主要包括雙丁酯、丁酸乙酯等，天然香料主要包括留蘭香油、大蒜油、生薑油、紅橘油等，可應(yīng)用於日化、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)。
招股書(shū)顯示，中草香料主要涼味劑產(chǎn)品（WS-3和WS-23）具有涼味活性高、揮發(fā)性低、耐高溫、涼味持久、涼感作用部位專(zhuān)一等優(yōu)良特性，可以克服薄荷醇的上述缺點(diǎn)，擁有廣(guǎng)闊的市場(chǎng)前景。在日用化學(xué)領(lǐng)域，應(yīng)用在如洗髮香波、沐浴露、除臭劑、身體清潔劑、牙膏、漱口水中，賦予人們所需要的清涼感和新鮮感，使肌膚感到冰爽、清新的舒適感。
經(jīng)過(guò)多年研發(fā)，中草香料圍繞涼味劑系列產(chǎn)品形成了一系列核心技術(shù)，技術(shù)的先進(jìn)性主要體現(xiàn)在提高產(chǎn)品質(zhì)量（純度）、節(jié)能降耗、成本控制等方面。
在主流技術(shù)方面，根據(jù)同行業(yè)公司公開(kāi)信息，中草香料WS-23生產(chǎn)所需的主要原材料及整體工藝路線(xiàn )與亞香股份基本相同，同時(shí)，中草香料相關(guān)核心技術(shù)已取得國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利（其中「副產(chǎn)物中低含量涼味劑提取技術(shù)」因保密未申請專(zhuān)利），在相關(guān)領(lǐng)域具有獨(dú)創(chuàng)性和先進(jìn)性。
華金證券研報(bào)指出，中草香料在以WS-23為代表的新型涼味劑產(chǎn)品上處於國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)地位。
根據(jù)上海市食品添加劑和配料行業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)具的證明，發(fā)行人生產(chǎn)WS-23等產(chǎn)品生產(chǎn)工藝取得國(guó)家專(zhuān)利，生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售市場(chǎng)處於領(lǐng)先地位，2021年及2022年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)佔有率均約30%。
2021年至2023年，中草香料核心技術(shù)產(chǎn)品收入佔比分別為71.07%、73.92%和77.82%，實(shí)現(xiàn)了科技成果轉(zhuǎn)化，並產(chǎn)生了良好的經(jīng)濟(jì)效益。
未來(lái)，中草香料有望依託WS-23等涼味劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的增長(zhǎng)。
招股書(shū)提及，近年來(lái)，WS-23等涼味劑需求量的持續(xù)增長(zhǎng)，主要得益於下遊客戶(hù)的強(qiáng)勁需求。2019年—2022年間，國(guó)內(nèi)WS-23等涼味劑的市場(chǎng)需求量，以年均超40%的增速在增長(zhǎng)。上海市食品添加劑和配料行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)亦顯示，未來(lái)5年，WS系列涼味劑產(chǎn)品用量有望達(dá)到8000噸。
政策向好
中草香料們如何迎接下一輪增長(zhǎng)？
2023年12月，發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu )調(diào)整指導(dǎo )目錄（2024 年本）》，將「天然食品添加劑、天然香料新科技開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)」列入輕工行業(yè)鼓勵類(lèi)項(xiàng)目。
與此同時(shí)，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《已使用化妝品原料目錄（2021版）》，已將N,2,3-三甲基-2-異丙基丁醯胺（WS-23）、N-乙基-2-異丙基-5-甲基環(huán)已烷甲醯胺（WS-3）、乳酸薄荷酯、WS-10、乙酸薄荷酯等涼味劑系列產(chǎn)品列入使用目錄中，使相關(guān)產(chǎn)品在洗化、口腔、塗抹等日化領(lǐng)域都可以廣(guǎng)泛應(yīng)用。
這也意味著，對(duì)於中草香料而言，其所在的行業(yè)政策向好。
中草香料此次募投項(xiàng)目「年產(chǎn)2600噸涼味劑及香原料項(xiàng)目（一期）」，新增年產(chǎn)能腈類(lèi)1170.00 噸、醯胺類(lèi)900噸、醛類(lèi)20噸、酯類(lèi)550噸。
招股書(shū)提及，此項(xiàng)目中生產(chǎn)的腈類(lèi)產(chǎn)品（2,2-二異丙基丙腈、2,2-二異丙基丁腈）系中草香料涼味劑產(chǎn)品的主要原材料，有利於公司突破原料瓶頸。該項(xiàng)目的建設(shè)，將使得中草香料涼味劑相關(guān)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)能的擴大，有助於形成規(guī)模效應(yīng)，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步增加公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升盈利能力。
當(dāng)前，由於技術(shù)、人才、資金等方面的限制，我國(guó)香精香料行業(yè)集中度較低，「十三五」期間，我國(guó)香料香精生產(chǎn)企業(yè)超過(guò)1000家。受行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu )調(diào)整和國(guó)家化工、環(huán)保等方面監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響，部分中小企業(yè)加快出局或整合。
而以中草香料為代表的企業(yè)，憑藉規(guī)模化生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新等不斷降低生產(chǎn)成本，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益凸顯，行業(yè)集中度逐漸提升。此次順利上市，在資本的助力下，中草香料或將迎來(lái)新一輪的發(fā)展。
不過(guò)，華金證券也提醒，募投項(xiàng)目效益不及預期、固定資產(chǎn)折舊等增加導(dǎo )致利潤(rùn)下滑、主要原材料價(jià)格波動(dòng)、存貨減值、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料供應(yīng)短缺等風(fēng)險(xiǎn)因素，都會(huì)對(duì)中草香料造成業(yè)績(jī)上的影響。
這是中草香料面臨的挑戰，亦是整個(gè)行業(yè)的壓力所在。
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今日（9月13日），安徽中草香料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「中草香料」）成功在北交所敲鐘上市。
上午9:30，中草香料報(bào)12.57元/股，總市值9.39億元。
據(jù)悉，中草香料主營(yíng)香精香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括涼味劑、合成香料和天然香料，其產(chǎn)品可應(yīng)用於化妝品、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，合作客戶(hù)包括德之馨、奇華頓等。
今年以來(lái)，並無(wú)美妝原料相關(guān)企業(yè)上市，由此，中草香料順利拿下「2024美妝原料第一股」。值得注意的是，就在前不久，奇華頓/寶潔香料供應(yīng)商格林生物再度終止IPO。
對(duì)於行業(yè)而言，中草香料的上市，更顯得彌足珍貴。
近6年營(yíng)收、淨利潤(rùn)增速同行第一
經(jīng)過(guò)十餘年的技術(shù)沉澱和市場(chǎng)開(kāi)拓，中草香料已積累了優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶(hù)渠道和資源，與德之馨、奇華頓等全球十大香精香料公司建立了穩(wěn)定的合作關(guān)係。
正因如此，中草香料的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
根據(jù)開(kāi)源證券報(bào)告，如果選擇亞香股份、華業(yè)香料、新和成、愛(ài)普股份等作為可比對(duì)象，2018年—2023年，中草香料的營(yíng)收和歸母淨利潤(rùn)增長(zhǎng)速度在可比公司中位列第一，分別為34.33%、71.81%。
今年上半年，中草香料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.96億元，較上年同期增長(zhǎng)9.58%；實(shí)現(xiàn)歸母淨利潤(rùn)0.26億，同比增長(zhǎng)36.05%；扣除所得稅影響後歸屬於母公司所有者非經(jīng)常性損益淨額為971.86萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)200.08%。
同時(shí)，華金證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，6家同行企業(yè)今年上半年的平均收入規(guī)模為26.29億元，銷(xiāo)售毛利率為28.32%；相較而言，中草香料的營(yíng)收規(guī)模低於行業(yè)平均水平，但銷(xiāo)售毛利率高於行業(yè)平均水平。
市佔率超30% 這一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)
中草香料主要產(chǎn)品包括涼味劑、合成香料和天然香料。
其中，涼味劑產(chǎn)品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等，合成香料主要包括雙丁酯、丁酸乙酯等，天然香料主要包括留蘭香油、大蒜油、生薑油、紅橘油等，可應(yīng)用於日化、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)。
招股書(shū)顯示，中草香料主要涼味劑產(chǎn)品（WS-3和WS-23）具有涼味活性高、揮發(fā)性低、耐高溫、涼味持久、涼感作用部位專(zhuān)一等優(yōu)良特性，可以克服薄荷醇的上述缺點(diǎn)，擁有廣(guǎng)闊的市場(chǎng)前景。在日用化學(xué)領(lǐng)域，應(yīng)用在如洗髮香波、沐浴露、除臭劑、身體清潔劑、牙膏、漱口水中，賦予人們所需要的清涼感和新鮮感，使肌膚感到冰爽、清新的舒適感。
經(jīng)過(guò)多年研發(fā)，中草香料圍繞涼味劑系列產(chǎn)品形成了一系列核心技術(shù)，技術(shù)的先進(jìn)性主要體現(xiàn)在提高產(chǎn)品質(zhì)量（純度）、節(jié)能降耗、成本控制等方面。
在主流技術(shù)方面，根據(jù)同行業(yè)公司公開(kāi)信息，中草香料WS-23生產(chǎn)所需的主要原材料及整體工藝路線(xiàn )與亞香股份基本相同，同時(shí)，中草香料相關(guān)核心技術(shù)已取得國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利（其中「副產(chǎn)物中低含量涼味劑提取技術(shù)」因保密未申請專(zhuān)利），在相關(guān)領(lǐng)域具有獨(dú)創(chuàng)性和先進(jìn)性。
華金證券研報(bào)指出，中草香料在以WS-23為代表的新型涼味劑產(chǎn)品上處於國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)地位。
根據(jù)上海市食品添加劑和配料行業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)具的證明，發(fā)行人生產(chǎn)WS-23等產(chǎn)品生產(chǎn)工藝取得國(guó)家專(zhuān)利，生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售市場(chǎng)處於領(lǐng)先地位，2021年及2022年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)佔有率均約30%。
2021年至2023年，中草香料核心技術(shù)產(chǎn)品收入佔比分別為71.07%、73.92%和77.82%，實(shí)現(xiàn)了科技成果轉(zhuǎn)化，並產(chǎn)生了良好的經(jīng)濟(jì)效益。
未來(lái)，中草香料有望依託WS-23等涼味劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的增長(zhǎng)。
招股書(shū)提及，近年來(lái)，WS-23等涼味劑需求量的持續(xù)增長(zhǎng)，主要得益於下遊客戶(hù)的強(qiáng)勁需求。2019年—2022年間，國(guó)內(nèi)WS-23等涼味劑的市場(chǎng)需求量，以年均超40%的增速在增長(zhǎng)。上海市食品添加劑和配料行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)亦顯示，未來(lái)5年，WS系列涼味劑產(chǎn)品用量有望達(dá)到8000噸。
政策向好 中草香料們如何迎接下一輪增長(zhǎng)？
2023年12月，發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu )調(diào)整指導(dǎo )目錄（2024 年本）》，將「天然食品添加劑、天然香料新科技開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)」列入輕工行業(yè)鼓勵類(lèi)項(xiàng)目。
與此同時(shí)，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布的《已使用化妝品原料目錄（2021版）》，已將N,2,3-三甲基-2-異丙基丁醯胺（WS-23）、N-乙基-2-異丙基-5-甲基環(huán)已烷甲醯胺（WS-3）、乳酸薄荷酯、WS-10、乙酸薄荷酯等涼味劑系列產(chǎn)品列入使用目錄中，使相關(guān)產(chǎn)品在洗化、口腔、塗抹等日化領(lǐng)域都可以廣(guǎng)泛應(yīng)用。
這也意味著，對(duì)於中草香料而言，其所在的行業(yè)政策向好。
中草香料此次募投項(xiàng)目「年產(chǎn)2600噸涼味劑及香原料項(xiàng)目（一期）」，新增年產(chǎn)能腈類(lèi)1170.00 噸、醯胺類(lèi)900噸、醛類(lèi)20噸、酯類(lèi)550噸。
招股書(shū)提及，此項(xiàng)目中生產(chǎn)的腈類(lèi)產(chǎn)品（2,2-二異丙基丙腈、2,2-二異丙基丁腈）系中草香料涼味劑產(chǎn)品的主要原材料，有利於公司突破原料瓶頸。該項(xiàng)目的建設(shè)，將使得中草香料涼味劑相關(guān)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)能的擴大，有助於形成規(guī)模效應(yīng)，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步增加公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升盈利能力。
當(dāng)前，由於技術(shù)、人才、資金等方面的限制，我國(guó)香精香料行業(yè)集中度較低，「十三五」期間，我國(guó)香料香精生產(chǎn)企業(yè)超過(guò)1000家。受行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu )調(diào)整和國(guó)家化工、環(huán)保等方面監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響，部分中小企業(yè)加快出局或整合。
而以中草香料為代表的企業(yè)，憑藉規(guī)模化生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新等不斷降低生產(chǎn)成本，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益凸顯，行業(yè)集中度逐漸提升。此次順利上市，在資本的助力下，中草香料或將迎來(lái)新一輪的發(fā)展。
不過(guò)，華金證券也提醒，募投項(xiàng)目效益不及預期、固定資產(chǎn)折舊等增加導(dǎo )致利潤(rùn)下滑、主要原材料價(jià)格波動(dòng)、存貨減值、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料供應(yīng)短缺等風(fēng)險(xiǎn)因素，都會(huì)對(duì)中草香料造成業(yè)績(jī)上的影響。
這是中草香料面臨的挑戰，亦是整個(gè)行業(yè)的壓力所在。
全國(guó)統(tǒng)一服務(wù)熱線(xiàn )
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